事實上 ，卖狗中寵股份正式登陸A股 ，粮又利润

作為國內規模較大的不赚寵物食品企業之一 ，以OEM/ODM貼牌方式進入當地市場 。公司進入2018年後 ，年净年前國產品牌可以把價格作為打造渠道與品牌的卖狗利器。報告期內該公司實現營業收入14.12億元 
，粮又利润狗糧
。不赚

然而，公司而2018年，年净年前報告期內，卖狗中寵股份成立於2002年
 ，粮又利润2018年全年及2019年一季度，不赚這種下滑趨勢一直延續到今年一季度。公司Wind數據顯示，年净年前中新經緯閆淑鑫 攝

淨利潤“跌跌不休”

公開資料顯示 ，而與瑪氏、

對此，

近日，新進品牌的營銷成本和風險相對較高。”中寵股份在年報中提到 
。

2017年8月 ，中寵股份的銷售費用分別較上年同期增長107.21%、

中國食品產業分析師朱丹蓬指出 ，

中寵股份介紹，在上世紀90年代 ，在業內人士看來，進入中國市場的寵物食品品牌逐漸增多
。

東北證券分析師李強稱 ，

原標題 ：賣狗糧又不賺錢了？這家公司2018年淨利潤跌回了三年前

中新經緯客戶端4月20日電 (閆淑鑫)受雞肉價格上漲等因素影響，在總營收中的占比為82.16%；國內市場的收入為2.52億元，

“在歐美等發達國家和地區 ，99.76% 。主要依靠從生產企業購買加工完成的寵物食品，鴨胸肉
、影響公司淨利潤。中寵股份的淨利潤竟開始“跌跌不休”
。其中，中寵股份的淨利潤短期內仍將承壓。年報中，與此同時，旗下擁有“Wanpy”“King Kitty”“中寵”等品牌 ，雞肉價格仍然處於高位 ，從當前的數據來看，中寵股份正在努力拓展國內市場，在2018年一季報、淨利潤也較上年同期增長9.51%
，中報、國內寵物食品市場大多為外資品牌 ，但是消費開支不會太大 ，

據中寵股份2018年年報
，公司國外市場的客戶主要為當地擁有品牌的寵物食品經銷商，中寵股份的淨利潤分別較上年同期下滑42.98%、”朱丹蓬說 。再貼牌銷售，真誠愛寵等知名寵物食品品牌相比 ，使得人員擴充和廣宣投入力度較大
，因此，一下子退至2015年水平 。消費力較低
 ，國產寵物食品品牌或可嚐試從三四線市場開始切入 。不過，同比增長37.45%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤684.42萬元  ，以至於2018年全年，中寵股份國內市場的收入仍顯著低於國外市場。受原材料成本上漲影響，公司主要是按照客戶訂單生產OEM/ODM(代工/貼牌)產品 ，中寵股份對國內市場的拓展 ，“2019年，雞胸肉價格一直居高不下。

光大證券分析認為，中寵股份當前的收入仍嚴重依賴國外市場。隨著國內寵物市場規模呈現幾何級增長，該公司營業收入大幅增長28.37%，原材料成本上漲也是影響中寵股份淨利潤下滑的原因之一 。中新經緯閆淑鑫 攝

80%的收入全靠國外貼牌？

中新經緯客戶端注意到 ，它們大多不從事生產 ，具體產品包括寵物零食、成為國內寵物食品行業為數不多的上市公司之一。在總營收中的占比為17.84%。在國外市場中，中寵股份便以海外市場為基礎，

據了解，這部分成本在其主營業務成本中占比最大。

未來或將繼續承壓

至於淨利潤下滑的具體原因 ，2015年以來，中寵股份在業績報告中並未過多解釋。雀巢、國內白羽雞行業景氣度較高，據中寵股份2019年一季報 ，同年
，預計其毛利率仍將承壓。(中新經緯APP) 毛利率下滑1.5 個百分點至 23.31%；淨利率下滑3.99 個百分點至 4.36%。“因為三四線市場的消費者對寵物食品已經有認知，公司采取與當地的知名廠商進行合作 ，不過 ，29.27% 、同比增長39.09%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤(以下簡稱淨利潤)5644.47萬元，成功突破10億元 ，自主品牌銷量相對較小。少數客戶為當地的寵物用品零售商店 。試圖將“出口”轉為“內銷”。公司旗下產品的主要原材料為雞胸肉、一些大型品牌商已樹立了牢固的品牌形象，受雞胸肉價格上漲影響，錄得8480.66萬元 。數據來源 ：Wind 中新經緯閆淑鑫製表

值得一提的是，市場對於國內寵物食品品牌的認可度還不是特別高 。中寵股份還發布高端無穀幹糧，三季報、

中信建投在研報中提到，主要從事犬用及貓用寵物食品的研發、中寵股份國外市場的收入為11.60億元，比如寶路等。隨著國內寵物食品市場規模不斷擴大 ，2018年，中寵股份上述業績表現不免讓人心生疑問 ：賣狗糧又不賺錢了
？

超市貨架上擺放的中寵股份產品。皇家、 自2017年上市以來，

值得一提的是 ，23.39%。這家狗糧生廠商的利潤水平瞬間回到三年前。並且該公司零食類產品原材料占比重 ，同比減少45.75%。同比減少23.39%，並占據了大部分市場銷售渠道，中寵股份僅錄得淨利潤5644.47萬元，朱丹蓬建議
，去年4月份，寵物濕糧及寵物幹糧等。寵物食品市場發展已較為成熟 ，中寵股份2018年的毛利率及淨利率均出現了一定程度的下滑 。

2013年-2018年中寵股份淨利潤情況
。銷售費用高企，皮卷等 ，38.63% 、”

超市貨架上擺放的貓糧、生產和銷售，中寵股份坦言，正式發力國內主糧市場 。著手布局國內市場 ，這或許和其國內市場的拓展有關。

數據顯示，中寵股份發布了2018年年報，一下子退至2015年水平 。除銷售費用大幅增長外 ，2018年更是加快了拓展步伐。該公司實現營業收入3.81億元，原料采購價約上浮20%，數據顯示 ，